Opções de ações do empregado ações em tesouraria

Opções de ações em ações de tesouraria Gerenciamento de cobertura do plano de opção de compra de ações Em dezembro de 1999, a empresa apresentou um programa anual de opções de ações para executivos do Grupo em todo o mundo. Este programa é coberto por ações próprias adquiridas pelo grupo Solvay. Em 1 de julho de 2017, a Solvay confiou, por meio de sua subsidiária Solvay Stock Option Management SPRL, a gestão discricionária da cobertura do plano de opção de compra de ações a uma instituição bancária independente. Os direitos de voto e dividendos associados a essas ações são suspensos desde que sejam detidos pela empresa. Opções de ações 2017 Em 31 de dezembro de 2017, as participações da Solvay Stock Option Management SPRLrsquos das ações da Solvay SA representavam 1.989 (2.105.905 ações) do capital da Companhia. Em 2017, foram exercidas opções de compra de ações no total de 563.540 ações (deve-se notar que as opções são, em princípio, exercíveis durante um período de cinco anos depois de serem congeladas por três anos). As opções de compra de ações exercidas são as seguintes: Plano de opção de compra de ações de 2005: 16.940 ações Plano de opção de compra de ações de 2006: 18.200 ações Plano de opção de ações de 2007: 96.250 ações Plano de opção de ações de 2008: 33.250 ações Plano de opção de ações de 2009: 40.400 ações Plano de opção de ações de 2010: 88.800 Ações do plano de opção de ações de 2017: 269.700 ações. Os direitos de voto e de dividendos inerentes a essas ações são suspensos desde que sejam detidos pela Companhia. Finalmente, deve-se mencionar que, no âmbito da oferta pública da Solvay SA para as ações da Rhodia, foram concluídos acordos de liquidez com funcionários que recebem ações ou opções gratuitas sobre ações da Rhodia para permitir que esses beneficiários conservem seus direitos e venda suas ações da Rhodia durante uma Período especificado após o encerramento da oferta pública. A exposição de ações gratuitas está totalmente coberta. Programa de investimento compartilhado da Tesouraria Após a venda de suas atividades farmacêuticas, a Solvay lançou um programa de investimento em tesouraria. Os investimentos em ações próprias da Solvay durante o período de março a julho de 2010, autorizados de acordo com a deliberação da Assembléia Geral Extraordinária de 12 de maio de 2009, foram os seguintes: ESOs: Contabilidade para opções de ações de empregado Por David Harper Relevância acima Confiabilidade Não revisitaremos a Debate acalorado sobre se as empresas devem avaliar as opções de ações dos empregados. No entanto, devemos estabelecer duas coisas. Primeiro, os especialistas do Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (FASB) queriam exigir opções de despesa desde o início da década de 1990. Apesar da pressão política, os gastos se tornaram mais ou menos inevitáveis ​​quando o Conselho Internacional de Contabilidade (IASB) exigiu isso devido ao empenho deliberado para a convergência entre os Estados Unidos e as normas contábeis internacionais. (Para leitura relacionada, veja The Controversy Over Option Expensing.) Em segundo lugar, entre os argumentos, há um debate legítimo sobre as duas principais qualidades de informações contábeis: relevância e confiabilidade. As demonstrações financeiras exibem o padrão de relevância quando incluem todos os custos materiais incorridos pela empresa - e ninguém nega seriamente que as opções sejam um custo. Os custos reportados nas demonstrações financeiras alcançam o padrão de confiabilidade quando são mensurados de forma imparcial e precisa. Essas duas qualidades de relevância e confiabilidade freqüentemente se opõem ao quadro contábil. Por exemplo, o setor imobiliário é gerado pelo custo histórico porque o custo histórico é mais confiável (mas menos relevante) do que o valor de mercado - ou seja, podemos medir com confiabilidade quanto gastou para adquirir a propriedade. Os oponentes da despesa priorizam a confiabilidade, insistindo que os custos das opções não podem ser medidos com precisão consistente. O FASB deseja priorizar a relevância, acreditando que ser aproximadamente correto na captura de um custo é mais importante que correto do que ser exatamente errôneo ao omitá-lo completamente. Divulgação Obrigatório, mas não reconhecimento por agora A partir de março de 2004, a regra atual (FAS 123) requer divulgação, mas não reconhecimento. Isso significa que as estimativas de custos de opções devem ser divulgadas como uma nota de rodapé, mas não precisam ser reconhecidas como uma despesa na demonstração do resultado, em que eles reduziriam o lucro reportado (lucro ou lucro líquido). Isso significa que a maioria das empresas realmente informa quatro números de lucro por ação (EPS) - a menos que eles voluntariamente optem por reconhecer as opções como já fizeram centenas: na demonstração do resultado: 1. EPS básico 2. EPS diluído 1. Pro Forma Basic EPS 2. O EPS Diluído EPS Pro Diluído Pro Forma captura algumas opções - Aqueles que são antigos e no dinheiro Um desafio fundamental no cálculo do EPS é uma potencial diluição. Especificamente, o que fazemos com opções pendentes, mas não exercidas, opções antigas outorgadas em anos anteriores, que podem ser facilmente convertidas em ações ordinárias em qualquer momento (isto aplica-se não apenas a opções de ações, mas também a dívida convertível e alguns derivativos.) Diluído EPS tenta capturar essa diluição potencial usando o método do estoque de tesouraria ilustrado abaixo. Nossa empresa hipotética possui 100 mil ações ordinárias em circulação, mas também possui 10.000 opções pendentes que estão em dinheiro. Ou seja, eles foram concedidos com um preço de exercício 7, mas o estoque subiu para 20: EPS básico (ações ordinárias de renda líquida) é simples: 300,000 100,000 3 por ação. O EPS diluído usa o método do Tesouro-estoque para responder a seguinte pergunta: hipoteticamente, quantas ações ordinárias estariam em circulação se todas as opções no dinheiro fossem exercidas hoje. No exemplo discutido acima, o exercício por si só aumentaria 10.000 ações ordinárias para o base. No entanto, o exercício simulado proporcionaria à empresa dinheiro extra: produto do exercício de 7 por opção, além de um benefício fiscal. O benefício fiscal é o dinheiro real porque a empresa consegue reduzir seu lucro tributável pelo ganho de opções - neste caso, 13 por opção exercida. Por que o IRS vai cobrar impostos sobre os detentores de opções que pagarão o imposto de renda ordinário sobre o mesmo ganho. (Por favor, note que o benefício fiscal refere-se a opções de ações não qualificadas. As chamadas opções de ações de incentivo (ISOs) não podem ser dedutíveis para a empresa, mas menos de 20 das opções concedidas são ISOs.) Vamos ver como 100.000 ações comuns se tornam 103.900 ações diluídas sob o método do Tesouro-estoque, que, lembre-se, é baseado em um exercício simulado. Nós assumimos o exercício de 10.000 opções no dinheiro, isso adiciona 10.000 ações ordinárias à base. Mas a empresa recupera o produto de exercícios de 70.000 (7 preços de exercícios por opção) e um benefício fiscal em dinheiro de 52.000 (13 ganho x 40 taxa de imposto 5,20 por opção). Esse é um enorme desconto em dinheiro 12.20, por assim dizer, por opção para um desconto total de 122.000. Para completar a simulação, assumimos que todo o dinheiro extra é usado para comprar ações de volta. Ao preço atual de 20 por ação, a empresa recompra 6,100 ações. Em resumo, a conversão de 10.000 opções cria apenas 3.900 ações adicionais líquidas (10.000 opções convertidas menos 6.100 ações de recompra). Aqui está a fórmula atual, onde (M) preço de mercado atual, (E) preço de exercício, taxa de imposto (T) e (N) número de opções exercidas: o EPS Pro Forma Captura as Novas Opções concedidas durante o Ano Revisamos como diluído O EPS capta o efeito de opções de dinheiro pendentes ou antigas concedidas em anos anteriores. Mas o que fazemos com as opções concedidas no ano fiscal atual que têm zero valor intrínseco (isto é, assumindo que o preço de exercício é igual ao preço das ações), mas são dispendiosos, no entanto, porque eles têm valor de tempo. A resposta é que usamos um modelo de preços de opções para estimar um custo para criar uma despesa não monetária que reduz o lucro líquido reportado. Considerando que o método do Tesouro-estoque aumenta o denominador da relação EPS, adicionando ações, o gasto pró-forma reduz o numerador do EPS. (Você pode ver como o gasto não contabiliza duas vezes como alguns sugeriram: o EPS diluído incorpora bolsas de opções antigas, enquanto a despesa pró-forma incorpora novos subsídios). Revisamos os dois principais modelos, Black-Scholes e binômio, nas próximas duas parcelas deste Série, mas seu efeito é, geralmente, produzir uma estimativa de custo justo de custo entre 20 e 50 do preço das ações. Embora a regra contábil proposta que exija a despesa é muito detalhada, o título é o valor justo na data da concessão. Isso significa que o FASB quer exigir que as empresas estimem o valor justo das opções no momento da concessão e registrar (reconhecer) essa despesa na demonstração do resultado. Considere a ilustração abaixo com a mesma empresa hipotética que analisamos acima: (1) O EPS diluído baseia-se na divisão do lucro líquido ajustado de 290.000 em uma base de ações diluídas de 103.900 ações. No entanto, sob pro forma, a base de compartilhamento diluída pode ser diferente. Veja nossa nota técnica abaixo para mais detalhes. Primeiro, podemos ver que ainda temos ações ordinárias e ações diluídas, onde ações diluídas simulam o exercício de opções anteriormente concedidas. Em segundo lugar, supomos que foram concedidas 5.000 opções no ano em curso. Vamos supor que nosso modelo estima que valem 40 do preço das ações 20, ou 8 por opção. A despesa total é, portanto, 40.000. Em terceiro lugar, uma vez que as nossas opções acontecem no penhasco em quatro anos, amortizaremos a despesa nos próximos quatro anos. Este é um princípio de correspondência de contabilidade em ação: a idéia é que nosso empregado estará prestando serviços durante o período de aquisição, de modo que a despesa possa ser distribuída durante esse período. (Embora não tenhamos ilustrado isso, as empresas podem reduzir a despesa em antecipação à perda de opções devido a rescisões dos funcionários. Por exemplo, uma empresa poderia prever que 20 das opções outorgadas serão perdidas e reduzirão a despesa de acordo.) Nosso anual anual A despesa para a concessão de opções é de 10.000, as 25 primeiras das 40.000 despesas. Nosso lucro líquido ajustado é, portanto, 290.000. Nós dividimos isso em ações ordinárias e ações diluídas para produzir o segundo conjunto de números pro forma EPS. Estes devem ser divulgados em uma nota de rodapé, e provavelmente exigirá reconhecimento (no corpo da demonstração do resultado) para os exercícios fiscais que começam após 15 de dezembro de 2004. Uma nota técnica final para os valentes Existe um tecnicismo que merece alguma menção: Usamos a mesma base de ações diluídas para os cálculos de EPS diluídos (EPS diluído relatado e EPS diluído pro forma). Tecnicamente, sob ESP pro diluído pro forma (item iv no relatório financeiro acima), a base de ações é ainda maior pelo número de ações que poderiam ser compradas com a despesa de compensação não amortizada (isto é, além do produto do exercício e do Benefício fiscal). Portanto, no primeiro ano, como apenas 10.000 das 40.000 despesas de opção foram cobradas, os outros 30.000 hipoteticamente poderiam recomprar mais 1.500 ações (30.000 20). Isto - no primeiro ano - produz um número total de ações diluídas de 105.400 e EPS diluído de 2.75. Mas no ano seguinte, sendo todos os outros iguais, os 2.79 acima estarão corretos, pois já teríamos terminado de gastar os 40.000. Lembre-se, isso só se aplica ao EPS diluído pro forma em que estamos passando opções no numerador. Conclusão As opções de exoneração são meramente uma tentativa de melhor esforço para estimar o custo das opções. Os defensores têm razão em dizer que as opções são um custo, e contar algo é melhor do que não contar nada. Mas eles não podem reivindicar estimativas de despesas são precisas. Considere nossa empresa acima. E se o estoque pombasse para 6 no próximo ano e fiquei lá. Em seguida, as opções seriam inteiramente inúteis, e nossas estimativas de despesas resultariam significativamente exageradas, enquanto nosso EPS seria subavaliado. Por outro lado, se o estoque melhorasse do que o esperado, nossos números de EPS teriam sido exagerados porque nossa despesa acabaria por ser subestimada. ESOs: Usando o modelo de Black-Scholes Como as opções de ações dos empregados podem influenciar o valor das ações ordinárias Contar com os lucros das empresas nunca foi fácil, mas nos últimos anos tornou-se ainda mais difícil, pois contadores, executivos e reguladores debatem como contar o número cada vez maior Das opções de compra de ações emitidas para altos executivos e funcionários de base. A maior parte do debate é sobre se as opções devem ser contadas como uma despesa, o que reduziria os ganhos reportados e possivelmente prejudicaria os preços das ações. Mas há outro problema igualmente importante que recebe menos atenção, diz o professor de contabilidade da Wharton, Wayne R. Guay. Qual o efeito das opções sobre o número de ações que uma empresa tem em circulação. A resposta pode fazer uma grande diferença quando uma empresa calcula seu lucro por ação e quando os investidores calculam a relação preço / lucro crítica. O patrimônio das empresas não é apenas estoque comum, diz Guay. A outra grande parte das opções de ações dos empregados A maior parte do debate sobre opções de ações foi como tratar opções de ações como uma despesa no numerador do lucro por ação (cálculo). Mas seu efeito no denominador deve ser corrigido como bem. Guay, John E. Core. Professor de contabilidade na Wharton e S. P. Kothari, professor de contabilidade no Massachusetts Institute of Technology, examinou o problema em seu artigo, The Economic Dilution of Employee Stock Options: Diluted EPS for Valuation and Financial Reporting. O documento foi publicado em The Accounting Review em julho de 2002 e tem relevância especial agora, porque os reguladores, como o Financial Accounting Standards Board, deverão modificar as regras contabilísticas de opções no próximo ano. Após estudar 731 planos de opções de compra de ações em empresas norte-americanas, Guay e seus colegas concluíram que o método atual do Tesouro FASB para contabilizar os efeitos dilutivos das opções pendentes sistematicamente subestima os efeitos dilutivos das opções e, portanto, exagere o EPS reportado (lucro por ação). Os autores concluem que as regras contábeis atuais causam que a diluição das opções seja subestimada em uma média de cerca de 50 que a diluição das opções é realmente o dobro do que as empresas dizem que é. A diluição insuficiente inflaciona o lucro por ação, dizem os autores. 8220We incorporamos o valor de tempo da opção em nossa medida e isso vai levar a mais diluição, 8221 diz que Guay. 8220Se os investidores não considerarem esta diluição, os preços das ações podem ser inflados. As opções de empregado dão aos seus proprietários o direito de comprar ações a um preço fixo em qualquer momento durante um determinado período. Normalmente, o preço de compra (também chamado de preço de exercício ou exercício) é o preço das ações no dia da emissão das opções. O direito de exercer as opções pode ser adquirido de uma só vez ou em etapas nos primeiros aniversários da bolsa. As opções dos empregados costumam expirar se não forem exercidas dentro de 10 anos. As opções apelam para os funcionários porque podem transmitir um ótimo valor sem exigir que o empregado arrisque o risco, uma vez que possui ações reais. Se o preço da ação subiu em 10 anos para 100, uma opção com um preço de exercício de 25 valeria 75. O empregado poderia exercer o direito de comprar as ações por 25, e imediatamente vendê-las no mercado aberto por 100. Se a participação O preço em vez disso caiu para 15, a opção seria inútil, mas o empregado não teria perdido dinheiro. Se ele possuísse ações reais, ele perdeu 10 por ação. Conteúdo Patrocinado: Em 1985, as opções em circulação sobre as opções de livros de empresas que foram concedidas, mas ainda não exercidas, equivaleram a 4,6 das ações ordinárias das empresas ordinárias. Em 1995, esse número cresceu para 8,9, os autores escrevem. As opções se tornaram ainda mais populares no final dos anos 90 e continuam a ser amplamente utilizadas, apesar das críticas ao seu papel na crescente remuneração dos executivos nos últimos anos. O crescente uso de opções levantou um debate sobre como eles deveriam ser contabilizados. Alguns defendem levá-los como uma despesa, argumentando opções têm valor e devem ser considerados como um custo de compensação, como salários e outros benefícios. Outros dizem que, uma vez que as opções não envolvem transferência de dinheiro fora dos cofres da empresa, eles não devem ser gastos. Esta questão recebeu uma grande atenção nos últimos anos, e o FASB esperava emitir novas regras em 2004, exigindo algum tipo de despesa. Mas isso ainda deixa o segundo problema de como explicar a diluição do valor compartilhado relacionado às opções, dizem Guay e seus colegas. As empresas têm várias maneiras de fornecer as ações necessárias para entregar aos funcionários que exercitam opções. Algumas empresas utilizam uma reserva de ações que ainda não estão em circulação. Outros usam lucros para comprar ações no mercado aberto, usando-as para construir uma reserva para atender a exercícios de opções. De qualquer forma, quando as opções são exercidas, o resultado é que mais ações estão em circulação e que reduz ou dilui o valor das ações anteriormente nas mãos dos investidores. Se uma empresa tivesse um milhão de ações em circulação e os empregados exerciam opções para comprar 200 mil ações, haveria 1,2 milhão de ações em circulação. Isso afetaria o lucro por ação, que é calculado dividindo os ganhos totais da empresa para o período pelo número de ações em circulação. Se a empresa ganhasse 1 milhão, o lucro por ação seria de 1 antes das opções serem exercidas e de apenas 83,3 centavos após o exercício. Uma vez que o preço das ações é fortemente influenciado pelo lucro por ação, o menor lucro por ação provavelmente fará com que o preço da ação caia. Na prática, a contabilidade não é tão simples como neste exemplo. É fácil ver a diluição causada por opções que são exercidas, mas o que acontece com as opções que poderiam ser exercidas, mas não haviam sido investidores para calcular o potencial dano que poderia ser feito se as opções fossem exercidas, mas não sabem quando as opções serão Exercido, se for o caso. Muitos detentores de opções aguardam o exercício até pouco antes de suas opções expirarem, esperando que o preço da ação aumente ainda mais. De acordo com as regras contábeis atuais, essa incerteza é tratada de maneira bastante simples: ao calcular quantas ações podem ser compradas ao preço de mercado atual, se todas As opções no dinheiro foram exercidas. Essas são opções com um preço de exercício inferior ao preço de mercado atual. Se o preço das ações é de 10 e o preço de exercício é de 5, cada opção poderia fazer com que seu proprietário ganhasse 5. Isso é suficiente para comprar uma ação. Portanto, cada opção cria compartilhamento que é adicionado ao número total de ações ordinárias em circulação para calcular o lucro diluído por ação. Uma empresa pode ter um milhão de opções em aberto, mas conta apenas 500 mil no cálculo do lucro por ação diluído. O problema com essa abordagem, dizem os autores, é que ele usa um valor muito baixo para potenciais lucros relacionados a opções. Isso significa que ele understa o número de ações que poderiam ser compradas com esses lucros. Portanto, a diluição também está subestimada. Uma vez que os detentores de opções tendem a adiar o exercício até que os preços das ações aumentem mais, o valor de uma opção dentro do dinheiro hoje mantida é realmente maior do que a diferença entre o preço de mercado de hoje e o preço de exercício. Por exemplo, se um empregado tivesse uma opção de 25 e o preço da ação fosse de 75, as regras contábeis atuais valorariam a opção em 50. Mas se alguém ofereceu o empregado 50 para a opção, ele pode muito bem se recusar a vender, porque ele preferiria Aposte que um preço maior da ação tornaria sua opção mais valiosa depois. Na verdade, isso é o que o empregado típico faz. Além disso, o método FASB não atribui valor a opções que não puderam ser exercidas com lucro. Essas são opções em dinheiro, onde o preço de exercício e o preço de mercado são iguais e opções fora do dinheiro, onde o preço de exercício é maior do que o preço de mercado. Na verdade, se alguém pedisse a um funcionário que renunciasse a uma dessas opções por nada, ele provavelmente negaria, uma vez que, mesmo que a opção não valesse a pena hoje, o preço das ações pode subir mais tarde para colocar a opção no dinheiro. É porque essas opções têm uma maturidade tão longa que têm muito valor extra, diz Guay. Para calcular apenas o valor das opções de in, at - e out-of-the-money para seus proprietários, os autores estudaram 731 planos de opções de 1995 a 1997. Eles concluíram que, embora a abordagem FASB possa, por exemplo, Valorizar uma opção em 50, pode ter um valor real de 80 ou mais para seu proprietário. Isso significa que os lucros relacionados a opções poderiam comprar mais ações, causando uma maior diluição quando essas são adicionadas às ações ordinárias para calcular lucros diluídos por ação. Se o valor 80 fosse usado, o lucro por ação deveria ser menor e o preço das ações poderia, portanto, cair. Entre todos os planos de opções estudados, os autores descobriram que as opções devem aumentar o número de ações utilizadas no cálculo diluído dos ganhos por ação em 2,96. O método FASB representou apenas metade da diluição 1,46. Nos casos mais extremos, a diluição das opções foi de cerca de 22, mas a abordagem FASB colocou apenas 14,5. Guay diz que ele e seus colegas não estão casados ​​com seu próprio modelo de opções de avaliação, uma vez que qualquer abordagem envolve muitos pressupostos sobre fatores como os preços das ações futuras e em que ponto os funcionários escolherão exercer. Mas eles acreditam que suas descobertas demonstram que os fabricantes de regras devem ir além do debate atual sobre se contam as opções como uma despesa. Eles também devem buscar uma maneira melhor de calcular como as opções prejudicam o valor das ações ordinárias.